Morgan Creek Capital Management Mark Yusko discute de la réponse de la Réserve fédérale à l’inflation.
Le Économie américaine a probablement ralenti au cours des trois premiers mois de l’année, atténué par un déficit commercial américain record et une croissance plus lente des stocks après une très bonne fin à la fin de 2021.
Le Bureau of Economic Analysis devrait publier son estimation préliminaire du produit intérieur brut du premier trimestre, la mesure la plus large des biens et services produits dans le pays, à 8h30 HE jeudi. Les données devraient montrer que le PIB a ralenti à 1,0 % sur une base annualisée, une forte baisse par rapport aux 5,7 % enregistrés en 2021.
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Certaines estimations sont encore plus sombres. PIB maintenantun tracker à jour surveillé par la Federal Reserve Bank d’Atlanta, estime la croissance du premier trimestre à seulement 0,4%.
Bien que la croissance économique ralentisse presque certainement à mesure que la reprise initiale de la pandémie rebondit – et que les billions de dollars de relance gouvernementale – s’estompent, un faible chiffre du PIB au premier trimestre ne signifie pas nécessairement que l’économie vacille.
Des travailleurs déchargent des cargaisons de nourriture à Union Market à Washington, DC, le 2 février 2020. 9, 2022. (Stefani Reynolds / AFP via Getty Images) / Getty Images)
C’est parce que le PIB peut parfois être trompeur. Premièrement, le chiffre global obscurcit souvent le tableau d’ensemble parce que le département du Commerce calcule le PIB sur une base trimestrielle comme si ce niveau de croissance était maintenu pendant une année complète. En période d’énormes fluctuations à la hausse ou à la baisse, cela peut exagérer à la fois le déclin de la croissance et le rebond ultérieur.
La forte baisse de ce trimestre découle également d’une augmentation du déficit commercial américain, d’une baisse des dépenses publiques et d’une baisse des niveaux de stocks. Le déficit commercial croissant résulte d’une combinaison de croissance des importations et de ralentissement des exportations en raison de la baisse de la demande dans le reste du monde.
Un conteneur d’expédition est soulevé à l’arrière d’un camion alors que d’autres font la queue pour que leur cargaison soit déchargée dans un terminal de Harbour Island à Seattle. (Photo AP / Elaine Thompson, Fichier / Salle de presse AP)
Malgré cela, la base de l’économie – les dépenses de consommation et les investissements des entreprises – est probablement restée assez solide au premier trimestre. Selon Luke Tilley, économiste en chef du Wilmington Trust, ce chiffre est « tiré par des dépenses de consommation et des investissements des entreprises solides, mais un frein provenant des exportations nettes et du ralentissement de la croissance des stocks après un très fort rebond au 4e trimestre ».
Pourtant, un nombre croissant d’entreprises de Wall Street prévoient un ralentissement économique au cours des deux prochaines années en raison de la guerre russe en Ukraine, de la flambée de l’inflation et d’une Réserve fédérale de plus en plus belliciste. Avec l’indice des prix à la consommation à son plus haut niveau en 40 ans, la banque centrale américaine agit rapidement pour relever les taux afin de calmer la demande.
Un acheteur se promène dans les allées du magasin Dollar Tree à Alhambra, en Californie, le 11 décembre 2019. 10, 2021. (Frédéric J. Brown / AFP via Getty Images / Getty Images)
Les décideurs de la Fed ont relevé le taux de référence des fonds fédéraux de 25 points de base en mars et ont depuis télégraphié que des hausses de taux plus prononcées de 50 points sont “sur la table” lors des prochaines réunions, à partir de mai.
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Les nouveaux défis ont incité les économistes à revoir à la baisse leurs attentes pour l’année. Le Fonds monétaire international a déclaré dans ses dernières Perspectives de l’économie mondiale que le produit intérieur brut mondial augmentera de 3,6 % cette année, soit une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport à son estimation de janvier.
“Les perspectives économiques mondiales ont été gravement compromises, en grande partie à cause de l’invasion de l’Ukraine par la Russie”, a écrit Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI, dans un article de blog accompagnant le rapport. “Cette crise se déroule alors même que l’économie mondiale ne s’est pas encore complètement remise de la pandémie.”