Le premier trimestre a été merdique alors que les introductions en bourse ont implosé, la banque d’investissement a pris un coup, l’activité hypothécaire s’est effondrée, d’autres choses se sont produites.
Par Wolf Richter pour WOLF STREET.
Sur les cinq grandes banques et sociétés de portefeuille bancaires aux États-Unis en termes d’actifs totaux – JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup et Goldman Sachs Group – quatre ont annoncé leurs résultats du premier trimestre jusqu’à présent, et BofA le fera la semaine prochaine. Ces rapports sur les bénéfices ont été marqués par une forte baisse des revenus et du bénéfice net, avec toutes sortes de complications entre les deux. Et en tant que groupe, leurs actions ont poursuivi leur déclin irrégulier qui a commencé en novembre de l’année dernière.
L’indice WOLF STREET de la capitalisation boursière des cinq grandes banques a plongé de 23,5 % depuis son récent pic d’octobre 2021 (données via YCharts) :
Cette débâcle s’est produite au milieu d’énormes rachats d’actions. Ces banques ont régulièrement figuré parmi les plus grandes reines du rachat d’actions aux États-Unis, sauf pendant la pandémie, lorsqu’elles ont interrompu la pratique pendant les trois quarts.
Au cours des cinq années de 2017 à 2021, les cinq banques ont incinéré, gaspillé et détruit 328 milliards de dollars en espèces en rachetant leurs propres actions pour soutenir leurs actions, et maintenant leurs actions n’ont rien à montrer (données via YCharts) :
Le premier trimestre a été merdique alors que les introductions en bourse ont implosé, l’activité hypothécaire s’est effondrée, d’autres choses se sont produites.
JPMorgan Chase [JPM] a donné le coup d’envoi du salon bancaire trimestriel mercredi matin lorsqu’il a annoncé que son bénéfice net avait plongé de 42% à 8,3 milliards de dollars au premier trimestre par rapport au premier trimestre de l’année dernière. Les revenus ont chuté de 5% à 30,7 milliards de dollars, soit une chute de 35% des revenus de sa division de banque d’investissement.
Au cours des deux jours de bourse depuis la publication des résultats mercredi matin, les actions de JP Morgan ont chuté de 4,1 % et sont en baisse de 25 % par rapport à leur sommet de 52 semaines en janvier.
En prévision des tensions financières induites par la hausse des taux sur les emprunteurs, il a mis de côté 902 millions de dollars pour les réserves pour pertes sur prêts, contre 5,2 milliards de dollars il y a un an grâce à la libération des réserves pour pertes sur prêts qu’il avait constituées pendant la pandémie. Et il a enregistré 582 millions de dollars de radiations nettes, portant le coût total du crédit à 1,5 milliard de dollars.
Ses bénéfices de Corporate & Investment Bank ont subi une perte de 524 millions de dollars, “en raison de l’élargissement de l’écart de financement ainsi que des ajustements de l’évaluation du crédit liés à la fois à l’augmentation des expositions aux matières premières et à la dépréciation des dérivés à recevoir des contreparties associées à la Russie”, a-t-il déclaré dans le publication des résultats.
Lors de l’appel aux résultats, le PDG Jamie Dimon a déclaré que la banque prévoyait “d’importants défis géopolitiques et économiques à venir en raison de la forte inflation, des problèmes de chaîne d’approvisionnement et de la guerre en Ukraine”.
Goldman Sachs [GS] ont rapporté que les revenus ont plongé de 27% au premier trimestre, à 12,9 milliards de dollars, et le bénéfice net a plongé de 42% à 3,9 milliards de dollars.
Les actions de Goldman Sachs n’ont baissé qu’un peu jeudi et sont en baisse de 24,5 % par rapport à leur sommet de 52 semaines début novembre.
Les revenus de la banque d’investissement ont plongé de 36% à 2,4 milliards de dollars. Il a mis de côté 561 millions de dollars pour les pertes sur créances, contre un bénéfice de 70 millions de dollars un an plus tôt. Les revenus de la gestion d’actifs se sont effondrés de 88% à 546 millions de dollars, “reflétant principalement des pertes nettes dans les investissements en actions et des revenus nets nettement inférieurs dans les investissements de prêt et de dette”.
Mais dans sa division de consommation et de gestion de patrimoine, les revenus ont augmenté de 21% à 2,10 milliards de dollars. Et ses revenus sur le marché mondial ont augmenté de 4% à 7,87 milliards de dollars. Et oui, compte tenu des turbulences sur les marchés des matières premières, des devises et des obligations, les revenus du FICC (Fixed Income, Currency and Commodities) ont bondi de 21% à 4,71 milliards de dollars.
“L’environnement de marché en évolution rapide a eu un effet significatif sur l’activité des clients, car l’intermédiation des risques est passée au premier plan et l’émission d’actions s’est quasiment arrêtée”, indique le communiqué de presse.
Les introductions en bourse étaient merdiques tout autour.
Par «l’émission d’actions s’est presque arrêtée», Goldman parle d’introductions en bourse et de SPAC, dont beaucoup ont implosé de manière spectaculaire au cours des 12 derniers mois. Je suis maintenant en train de suivre certains d’entre eux, y compris ceux où Goldman Sachs était le souscripteur principal, dans la catégorie WOLF STREET des actions implosées.
Les introductions en bourse sont des générateurs de frais massifs pour les banques d’investissement. Mais l’effondrement de ces actions nouvellement cotées a maintenant essentiellement tué l’appétit pour les nouvelles introductions en bourse, qui ne sont amusantes que dans un marché implacable de battage médiatique et de battage. Au premier trimestre, selon Renaissance Capital, il n’y a eu que 18 introductions en bourse, dont seulement deux en mars, contre 118 au deuxième trimestre de l’année dernière :
Citigroup [C] a rapporté que les revenus ont diminué de 2,5% à 19,2 milliards de dollars. Le bénéfice net a plongé de 46% à 4,3 milliards de dollars, sur des dépenses d’exploitation en hausse (+15%) et des pertes sur créances de 755 millions de dollars, contre un bénéfice de 2,05 milliards de dollars un an plus tôt.
Le problème n’est pas les consommateurs aux États-Unis ; ils vont bien, a déclaré Citibank dans son communiqué sur les résultats : « Nous continuons de voir la santé et la résilience du consommateur américain à travers notre coût du crédit et leurs taux de paiement. Nous avons eu un bon engagement dans des moteurs clés tels que la croissance des prêts par carte et la croissance vigoureuse des ventes d’achats, nous aimons donc la direction que prend cette activité. »
Le grand coupable était la banque d’investissement, y compris les introductions en bourse : « le contexte macroéconomique actuel a eu un impact sur la banque d’investissement, car nous avons constaté une contraction de l’activité sur les marchés des capitaux. Cela reste un domaine d’investissement clé pour nous », a déclaré Citigroup.
Ses actions ont augmenté de 1,6% jeudi mais sont en baisse de 36% par rapport à leur sommet de 52 semaines en juin.
Wells Fargo [WFC] signalé que les revenus ont chuté de 5% à 17,6 milliards de dollars. Le bénéfice net a plongé de 21% à 3,67 milliards de dollars.
L’un des coupables a été l’activité de prêts hypothécaires, qui a chuté de 33 % au cours du trimestre en raison de la flambée des taux hypothécaires. “La Réserve fédérale a clairement indiqué qu’elle prendrait les mesures nécessaires pour réduire l’inflation et cela réduirait certainement la croissance économique”, et “la guerre en Ukraine ajoute un risque supplémentaire à la baisse”, a déclaré Wells Fargo dans le communiqué sur les résultats.
Les actions ont chuté de 4,5 % jeudi et ont chuté de 23 % en deux mois par rapport à leur sommet de 52 semaines début février.
Banque d’Amérique [BAC] publiera ses résultats lundi. En prévision, ses actions ont chuté de 3,2 % jeudi et ont plongé de 25 % par rapport au sommet de 52 semaines en février.
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